近日，以智能语音技术为核心的AI公司云知声在科创板披露的招股书，凸显了这家公司面临的商业化困境。

　　据其招股书披露，从2017年至2020年上半年，在三年半的时间里，云知声一直处于持续亏损状态，亏损金额已高达7.9亿元。2019年，这家公司曾被中国恒大研究院估值为12亿美元，排入独角兽行列。

　　亏损的原因，除了云知声在招股书上披露的,“自公司成立以来，公司的业务运营已耗费大量资金，完成科创板首次公开发行并上市前，公司运营资金需求主要依赖于外部融资。”企业自身的商业之路并未走通，尚处于摸索阶段，期间收入结构变化较大，未来存在诸多不确定性外，还在于其在研发方面的持续高额投入。

　　过去三年半，云知声累计研发投入占总营收的比重为107%，远高于行业水平。

　　目前云知声的主营业务有三部分，分别是智能语音交互产品、智能物联解决方案和人工智能技术服务。

　　智能语音交互产品主要指智能音箱、儿童陪伴机器人等面向C端的消费者电子产品。

　　2017年，来自智能语音交互产品的营收一度占到云知声总营收的97%，但随着互联网巨头和科技公司争相涌入智能音箱赛道，并大打价格战，在竞争愈发激烈的市场环境下，云知声将业务重心逐渐转向为酒店、社区、医院等B端客户提供智能物联解决方案。

　　2020年上半年，来自智能语音交互产品的营收为2384万元，占总营收的28%，下降幅度极大。同期，智慧物联解决方案收入为5688万元，在云知声总营收中占比达到了67%。

　　看上去，智能物联解决方案开始扮演起了云知声主要营收来源的角色。但值得注意的是，同样来自招股书显示，云知声在这块看起来还算美味的蛋糕面前，并不能安心。

　　原因是它的渠道过于逼仄，或者说过于单一，它主要依赖于与云知声有关联关系的大客户——地产企业世茂集团。

　　2019年，云知声与世茂集团达成战略合作关系，并成立子公司。世茂集团旗下的社区和酒店成为云知声落地其智能物联解决方案的主要场景。

　　招股书披露，2019年及2020年上半年，来自世茂集团及其子公司的收入金额分别为2495万元和3184万元，占到云知声2019年度和2020年上半年总营收的11.38%和37.60%。预计2020年度公司在酒店和住宅领域的智慧物联解决方案收入仍将主要来自该企业及其关联方，交易规模将持续扩大。

　　云知声表示，若公司与世茂集团的合作不顺利或终止，或者公司在世茂集团外拓展类似业务的进展不畅，则相关收入增长将受到较大不利影响。

　　人工智能技术服务指以项目制交付的技术外包服务。2019年该板块营收为3165万元，在总营收中占比14%。2020年上半年，来自人工智能技术服务的营收仅为386万元，在总营收中占比降至4%。

　　云知声表示，公司目前仍在不断探索新的业务方向并相应适当调整经营策略。与此同时，公司也需要继续保持在研发支出、产品开发方面投入，并持续建设销售渠道，提升品牌影响力。因此，预计在短期内仍无法实现盈利。

　　同时指出，后续若公司未盈利状态持续存在，或累计未弥补亏损继续扩大，可能导致触发退市图为微软，存在触及终止上市标准的风险。

　　至于公司截止报告期内未分配的-4.63亿元利润，招股书显示，根据此前召开的2020年第二次临时股东大会决议，将由本次发行上市完成后的新老股东按其持股比例并以各自认购的公司股份为限相应承担。